Momentum sectoriel - système rotatif Les systèmes de négociation rotatifs dans les secteurs actions sont presque aussi vieux que les marchés boursiers. Les commerçants et les investisseurs ont remarqué que les stocks de différents secteurs ont une sensibilité différente au cycle économique et ont toujours essayé d'exploiter cette relation. Il existe plusieurs approches différentes pour la rotation du secteur, et une rotation basée sur l'élan est l'une des plus réussies. L'univers d'investissement dans notre exemple comprend 10 secteurs industriels, et l'investisseur choisit à plusieurs reprises les secteurs d'actions avec la plus forte dynamique (performance passée) dans son portefeuille. L'objectif de cette stratégie est de surperformer simple buy and hold de l'indice des actions. Il y a un long seulement (version de stratégie qui est présentée ici) et une version à long terme de cette stratégie (où les investisseurs détiennent les secteurs les plus performants et court-circuitent le marché global ou les secteurs les moins performants). Motif fondamental Les secteurs de capitaux propres ont une sensibilité différente au cycle économique, il est donc possible de faire la rotation entre eux et de ne retenir que les secteurs ayant la plus forte probabilité de gain et la plus faible probabilité de perte. L'anomalie de la quantité de mouvement est souvent expliquée par des défauts de comportement, tels que la rétention des investisseurs, la sous-réaction des investisseurs et la sous-réaction et le biais de confirmation. Stratégie commerciale simple Utilisez 10 ETFs sectoriels. Choisissez 3 ETFs avec l'élan le plus fort de 12 mois dans votre portefeuille et poids eux également. Maintenez la position pendant 1 mois puis rééquilibrez. Résumé Cet article a pour but de présenter des méthodes quantitatives simples qui améliorent les rendements ajustés au risque pour investir dans les secteurs d'actions américains et les portefeuilles de catégories d'actifs mondiaux. Source: Mebane Faber. Un modèle de force relative est testé sur les données du secteur des actions américaines françaises-Fama aux années 1920, ce qui entraîne une augmentation des rendements absolus avec un risque similaire. Les portefeuilles de force relative surpassent l'indice d'achat et de détention dans environ 70 de toutes les années et les rendements sont persistants à travers le temps. L'ajout d'un paramètre de suivi des tendances pour couvrir dynamiquement le portefeuille diminue à la fois la volatilité et le retrait. Le modèle de force relative est ensuite testé sur un portefeuille de classes d'actifs globales avec des résultats de soutien. Résumé: Cet article documente un effet de momentum fort et prévalent dans les composantes de l'industrie des rendements de stock qui explique une grande partie de l'anomalie de momentum de stock individuel. Plus précisément, les stratégies de placement de momentum, qui achètent des actions gagnantes passées et vendent des actions perdues passées, sont nettement moins rentables une fois que nous contrôlons l'élan de l'industrie. En revanche, les stratégies d'investissement de l'industrie, qui achètent des actions des industries gagnantes passées et vendent des stocks des industries perdantes, semblent très rentables, même après avoir tenu compte de la taille, de l'évaluation comptable à la valeur du marché, de la dynamique des stocks individuels, Les rendements moyens et les influences potentielles de la microstructure. Chen, Jiang, Zhu: Les indices de style et de secteur portent-ils de l'ampleur apjfs. org2009cafm20090403Do20Style20and20Sector20Indexes. pdf Résumé: Les documents de littérature existants montrent que les rendements de stock transversaux présentent des modèles de prix et de dynamique des gains. Cependant, la mise en œuvre de ces stratégies est coûteuse en raison du grand nombre de stocks concernés et certaines études montrent que les bénéfices de la dynamique ne survivent pas aux coûts de transaction. Dans cet article, nous examinons si les indices de style et de secteur couramment utilisés dans l'industrie financière ont également des modèles de dynamique. Nos résultats montrent que les indices de style et de secteur affichent une dynamique de prix et que les indices sectoriels affichent également une dynamique de croissance. Surtout, ces stratégies de momentum sont rentables même après ajustement pour les coûts de transaction potentiels. De plus, nous montrons que l'élan des prix dans les indices de style est déterminé par la dynamique des rendements des actions individuelles, tandis que la dynamique des prix dans les indices sectoriels est déterminée par la dynamique des résultats. Enfin, en utilisant des index de style comme illustration, nous montrons que la performance de l'investissement de style peut être considérablement améliorée en incorporant l'effet de momentum. Andreu, Swinkels, Tjong-A-Tjoe: Les fonds négociés en bourse peuvent-ils être utilisés pour exploiter l'élan du pays et de l'industrie efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2011-Bragapapers0166.pdf Résumé: Il existe des preuves empiriques sur l'existence d'effets de momentum nationaux et industriels. Cette ligne de recherche suggère que les investisseurs qui achètent des pays et des industries avec des rendements passés relativement élevés et vendent des pays et des industries avec des rendements passés relativement bas obtiendront des rendements ajustés au risque positifs. Ces études se concentrent sur les indices des pays et de l'industrie qui ne peuvent être négociés directement par les investisseurs. Cela justifie la question de savoir si les effets de la dynamique du pays et de l'industrie peuvent vraiment être exploités par les investisseurs ou sont illusoires par nature. Nous analysons la rentabilité des stratégies de dynamique du pays et de l'industrie en utilisant les données de prix réelles sur les fonds négociés en bourse. Nous constatons qu'au cours des périodes d'échantillonnage auxquelles ces ETF ont été échangés, un investisseur aurait pu exploiter les stratégies de dynamique du pays et de l'industrie avec un rendement excédentaire d'environ 5 par année. Les écarts entre les cours moyen et postérieur sur les FNB sont nettement inférieurs aux niveaux de coûts de transaction implicites. Par conséquent, nous concluons que les investisseurs qui ne sont pas disposés ou capables de négocier des actions individuelles sont en mesure d'utiliser les FNB de bénéficier des effets de momentum dans les portefeuilles du pays et de l'industrie. Szakmary, Zhou: L'élan de l'industrie dans un temps antérieur: Evidence des données de Cowles efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2014-RomepapersEFMA20140079fullpaper. pdf Résumé: Pratiquement toutes les preuves sur l'efficacité des stratégies de momentum découlent de l'ère post-1962, Les classes sont fortement corrélées positivement. Nous examinons l'élan de l'industrie dans une époque antérieure, et de trouver ces stratégies aurait obtenu des retours au cours des périodes 1871-1925 et 1871-1938 qui sont modérément similaires à ceux de l'ère moderne. Nous montrons également que la dépendance de l'État du marché des stratégies de dynamique de l'industrie est similaire entre les deux époques. Dans l'ensemble, nos résultats confirment que la rentabilité et la dépendance de l'état des stratégies de dynamique sont omniprésentes et ne sont probablement pas dues uniquement à l'exploration de données. Résumé: Nous considérons deux formes de pondération de la volatilité (volatilité propre et volatilité sous-jacente) appliquées aux stratégies de momentum en coupe transversale et en séries chronologiques. Nous présentons quelques résultats théoriques simples pour les ratios de Sharpe des stratégies pondérées et montrons des résultats empiriques pour les stratégies de momentum appliquées aux portefeuilles de l'industrie américaine. Nous constatons que l'effet de synchronisation et l'effet stabilisateur de la pondération de la volatilité sont pertinents. Nous introduisons également un schéma de pondération de dispersion qui traite la dispersion transversale comme volatilité (partiellement) prévisible. Bien que la pondération de la dispersion améliore le ratio de Sharpe, elle semble moins efficace que la pondération de la volatilité. Résumé: Étendre les tests de dynamique de retour de prix aux plus longs antécédents d'actifs financiers mondiaux (en dollars américains), selon Geczy, Samonov: 215 ans d'internationalisation multi-actifs: 1800-2014 (Actions, Secteurs, Devises, Obligations, Commodités et Stocks) Les rendements, y compris les secteurs spécifiques au pays et les stocks, les titres à revenu fixe, les devises et les matières premières, ainsi que les actions américaines, nous créons une histoire de 215 années de dynamisme multi-actifs et nous confirmons l'importance de la prime de momentum à l'intérieur et à travers l'actif des cours. Conformément aux résultats au niveau des stocks, nous documentons une grande variation des portefeuilles du portefeuille de mouvement, sous réserve de la direction et de la durée du rendement de la catégorie d'actifs dans laquelle le portefeuille de mouvement est construit. Une hausse récente significative des corrélations du portefeuille de momentum paire suggère des caractéristiques des données importantes pour les empiristes, les théoriciens et les praticiens. Résumé: Le présent article se concentre sur les stratégies de momentum basées sur les rendements passés récents et intermédiaires des portefeuilles de l'industrie des États-Unis. Huhn: Momentum de l'industrie: le rôle des facteurs de variation du temps et les conditions du marché. srnsol3papers. cfmabstractid2650378 Notre analyse empirique montre que les stratégies basées sur les rendements passés intermédiaires donnent des rendements moyens plus élevés. De plus, les stratégies impliquant à la fois des spécifications de retour présentent des expositions de facteurs variables dans le temps, en particulier le modèle à cinq facteurs de Fama et French (2015). Après ajustement du risque pour ces expositions dynamiques, la rentabilité des stratégies de dynamique de l'industrie diminue et devient insignifiante pour les stratégies basées sur les rendements passés récents. Cependant, la plupart des stratégies construites sur des rendements passés intermédiaires restent rentables et très significatives. D'autres analyses révèlent que les stratégies de dynamique de l'industrie sont perturbées par des périodes de rendements fortement ajustés au risque négatif. Ces accidents dits de momentum semblent être motivés par des conditions de marché spécifiques. Nous constatons que les stratégies de dynamique de l'industrie sont liées aux états du marché et au cycle conjoncturel. Cependant, rien ne prouve clairement que la dynamique de l'industrie puisse être liée à la volatilité ou au sentiment du marché. Résumé: Plusieurs études ont attribué les hauts rendements excédentaires de la stratégie de momentum sur le marché boursier aux biais comportementaux des investisseurs. Cependant, si les effets de momentum se produisent en raison de la sous-réaction des investisseurs ou en raison de la réaction excessive des investisseurs reste une question. En utilisant un modèle simple pour illustrer le lien entre la volatilité idiosyncratique et la réaction excessive des investisseurs ainsi que le roulement des stocks comme une autre mesure de la réaction excessive, je présente des preuves qui soutiennent l'explication de l'overreaction des investisseurs comme source d'effets de momentum. En outre, je montre que lorsque la réaction excessive des investisseurs est faible, les effets de momentum sont davantage dus aux industries (dynamique de l'industrie) plutôt qu'aux stocks. Related by markets: Informations légales importantes concernant l'e-mail que vous allez envoyer. En utilisant ce service, vous acceptez de saisir votre véritable adresse e-mail et de l'envoyer uniquement aux personnes que vous connaissez. Il est une violation de la loi dans certaines juridictions de faussement vous identifier dans un courriel. Toutes les informations que vous fournissez seront utilisées par Fidelity uniquement dans le but d'envoyer le courriel en votre nom. La ligne d'objet de l'e-mail que vous envoyez sera Fidelity: Votre email a été envoyé. Fonds communs de placement et placement dans les fonds communs de placement - Fidelity Investments Cliquer sur le lien ouvrirra une nouvelle fenêtre. Ce que nous offrons En savoir plus Stratégies de placement sectoriel Que vous cherchiez à obtenir un avantage concurrentiel ou que vous vouliez simplement diversifier votre portefeuille, ces stratégies sectorielles peuvent vous aider à trouver votre prochaine opportunité d'investissement. Investir selon le cycle conjoncturel Le cycle conjoncturel comporte quatre phases reflétant les fluctuations de l'économie américaine et chaque phase peut avoir un effet sur le rendement du secteur. Historiquement, certains secteurs ont tendance à s'améliorer ou à pire que d'autres dans certaines phases. Le suivi du cycle économique peut vous aider à déterminer les secteurs sur lesquels vous devez concentrer vos investissements pendant chaque phase. Consultez l'analyse du cycle de vie de Fidelitys pour savoir où se situe le cycle économique aujourd'hui. En savoir plus sur le cycle d'affaires investir dans le Centre d'apprentissage Fidelity. Investir dans un thème Investir dans un secteur ou une industrie en particulier peut vous aider à vous exposer à des entreprises, à des industries ou à des tendances particulières qui pourraient être en voie de croissance à long terme. Les thèmes peuvent inclure la montée du cloud computing dans le secteur des technologies de l'information. Ou des innovations dans la technologie de forage associée au secteur de l'énergie. Regardez une série de vidéos sur les thèmes d'investissement que les gestionnaires de fonds Fidelity suivent. Parcourez les projecteurs de recherche pour chaque secteur dans Fidelity Viewpoints. Incliner votre portefeuille Si vous estimez qu'un secteur particulier correspond à vos objectifs d'investissement, en fonction de la recherche économique, fondamentale ou technique que vous avez menée, vous pouvez choisir d'incliner votre portefeuille (c'est-à-dire surpondérer ce secteur dans votre portefeuille par rapport à la pondération des secteurs Dans le marché plus large). Vous pouvez également le faire dans l'autre sens, l'inclinaison loin d'un secteur particulier que vous estimez pourrait être un frein sur votre portefeuille, en sous-pondérant. Gain de revenu de dividendes Certains secteurs offrent le potentiel de revenu de dividendes, et peut être un bon moyen d'apporter plus de revenus dans votre portefeuille. Entreprises dans le secteur Services publics. Secteur des télécommunications. Secteur des biens de consommation courante. Et le secteur de l'immobilier offrent certaines des meilleures opportunités pour le revenu de dividendes. Gérer le risque Investir de manière défensive dans les secteurs à faible volatilité Certains secteurs ont été historiquement sensibles aux changements de l'économie et peuvent résister aux ralentissements économiques. Secteurs qui se composent d'entreprises qui offrent des biens ou services essentiels, comme le secteur des biens de consommation courante. Secteur des soins de santé. Secteur des télécommunications. Et le secteur des services publics. Peut constituer une bonne défense contre la volatilité du marché. Gérer votre risque d'actions individuelles Fidelity estime qu'avoir plus de 5 de votre portefeuille dans un seul stock est une position concentrée, ce qui peut augmenter votre risque de placement global. Bien qu'ils présentent des caractéristiques différentes, les fonds communs de placement sectoriels et les fonds négociés en bourse peuvent aider à réduire ce risque en offrant une exposition plus diversifiée à un secteur (et potentiellement à la même société) moins exposé à la volatilité liée à la propriété Un seul stock. Diversifier avec les secteurs de lutte contre l'inflation Lorsque les prix augmentent, vous pouvez peut-être aider à protéger votre pouvoir d'achat en investissant dans des fonds qui ont un potentiel de lutte contre l'inflation. Historiquement, Matériaux. Énergie. Et l'immobilier ont obtenu de meilleurs résultats que les autres secteurs en matière de lutte contre les effets négatifs de l'inflation. Avant d'investir dans un fonds mutuel ou un fonds négocié en bourse, vous devriez tenir compte de son objectif, de ses risques, de ses charges et de ses frais de placement. Contactez Fidelity pour obtenir un prospectus, une circulaire ou, le cas échéant, un prospectus sommaire contenant ces renseignements. Lisez attentivement. Les décisions en matière d'investissement doivent être fondées sur les objectifs individuels, l'horizon temporel et la tolérance au risque. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. En raison de leur étroite concentration, les investissements du secteur ont tendance à être plus volatils que les investissements qui se diversifient dans de nombreux secteurs et entreprises. Rester connecté Facebook Twitter LinkedIn Google+ Fidelity Mobile Carrières Communiqués de presse À propos de Fidelity InternationalFaber039s Secteur Rotation Stratégie de négociation Faber039s Secteur Rotation Stratégie Trading Stratégies commerciales basées sur la rotation sont populaires parce qu'ils peuvent améliorer les rendements ajustés au risque et d'automatiser le processus d'investissement. Momentum investing, qui est au cœur de la stratégie de rotation sectorielle, cherche à investir dans des secteurs affichant les meilleures performances sur une période donnée. Momentum investir est une autre forme d'investissement de force relative. Cet article va expliquer la stratégie et montrer aux investisseurs comment mettre en œuvre cette stratégie en utilisant les outils de StockCharts. Faber et O039Shaunessey Il ya beaucoup de papiers soutenant le concept d'investir momentum et d'investir en force relative. Dans son livre, What Works on Wall Street. James O039Shaunessey détaille les stratégies les plus performantes au cours des cinquante dernières années. Maintenant dans sa quatrième édition, O039Shaunessey a constaté que les stratégies de force relative étaient constamment au sommet de la liste de performance. Les investisseurs sont récompensés pour acheter les titres les plus solides et éviter les plus faibles. Les forts tendent à devenir plus forts, tandis que les faibles tendent à s'affaiblir. Cela a du sens parce que Wall Street aime ses gagnants et déteste ses perdants. Mebane Faber, de Cambria Investment Management, a écrit un livre blanc intitulé Stratégies relatives à la force pour investir. Google son nom et le nom du papier pour plus de détails. Utilisant les données sectorielles sectorielles remontant aux années 1920, Faber a constaté qu'une stratégie de momentum simple surpassé buy-and-hold environ 70 du temps. En d'autres termes, l'achat des groupes sectoriels avec les plus gros gains a sur-performé buy-and-hold sur une période d'essai qui a dépassé 80 ans. Cette stratégie a fonctionné pour les intervalles de performance de 1 mois, 3 mois, 6 mois, 9 mois et 12 mois. En outre, Faber a également constaté que la performance pourrait être améliorée en ajoutant une tendance simple suite à l'exigence avant d'examiner les positions. Détails de la stratégie La stratégie présentée repose maintenant sur les conclusions du livre blanc de Faber. Premièrement, la stratégie est basée sur des données mensuelles et le portefeuille est rééquilibré une fois par mois. Les chartistes peuvent utiliser le dernier jour du mois, le premier jour du mois ou une date fixée chaque mois. La stratégie est longue lorsque le SampP 500 est au-dessus de sa moyenne mobile simple de 10 mois et hors du marché lorsque le SampP 500 est en dessous de sa SMA à 10 mois. Cette technique de chronométrage basique assure que les investisseurs sont hors du marché pendant les tendances à la baisse et sur le marché pendant les tendances à la hausse. Une telle stratégie aurait évité le marché baissier de 2001-2002 et le déclin en 2008. Dans son backtest, Faber a utilisé les 10 groupes sectoriels de la bibliothèque de données French-Fama CRSP. Il s'agit notamment de biens non durables, biens durables, fabrication, énergie, technologie, télécommunications, magasins, santé, services publics et autres. Le dernier regroupement sectoriel (autre) comprend les mines, la construction, le transport, les hôtels, les services aux entreprises, le divertissement et les finances. Au lieu de chercher des FNB individuels pour faire correspondre ces groupes, cette stratégie utilisera simplement les neuf SPDR sectoriels. L'étape suivante consiste à choisir l'intervalle de performances. Les chartistes peuvent choisir n'importe quoi d'un mois à douze mois. Un mois peut être un peu court et causer un rééquilibrage excessif. Douze mois peut-être un peu long et manquez trop du mouvement. En guise de compromis, cet exemple utilisera les trois mois et définira la performance avec le taux de change à trois mois, qui est le gain en pourcentage sur une période de trois mois. Le chartiste doit ensuite décider du montant de capital à affecter à chaque secteur et à la stratégie dans son ensemble. Les chartistes pouvaient acheter les trois principaux secteurs et allouer des montants égaux aux trois (33). Sinon, les investisseurs pourraient mettre en œuvre une stratégie pondérée en investissant le plus dans le secteur supérieur et en diminuant les montants dans les secteurs suivants. Acheter Signal: Lorsque le SampP 500 est au-dessus de sa moyenne mobile simple de 10 mois, achetez les secteurs avec les gains les plus importants sur une période de trois mois. Vendre Signal: Quittez toutes les positions lorsque le SampP 500 se déplace au-dessous de sa moyenne mobile simple de 10 mois sur une base de clôture mensuelle. Rééquilibrage: Une fois par mois, vendez des secteurs qui sortent du niveau supérieur (trois) et achetez les secteurs qui passent au niveau supérieur (trois). StockCharts Résumé du secteur Le Résumé sectoriel de StockCharts peut être utilisé pour mettre en œuvre cette stratégie sur une base mensuelle. Les neuf SPDR sectoriels sont affichés sur une page pratique avec une option de tri par variation de pourcentage. Tout d'abord, sélectionnez le délai de performance souhaité en utilisant le menu déroulant juste au-dessus de la table. Cet exemple utilise une performance de trois mois. Deuxièmement, cliquez sur le titre Chg pour trier en pourcentage. Cela placera les secteurs les plus performants au sommet. Au risque de l'ajustement de la courbe, il semble qu'une moyenne mobile simple de 12 mois tient une tendance forte mieux qu'une SMA de 10 mois. Sur le graphique ci-dessous, les flèches bleues montrent où le SampP 500 a éclaté le SMA de 10 mois, mais a tenu la SMA de 12 mois. La différence entre les deux moyennes mobiles est assez faible et ces différences sont susceptibles de se stabiliser avec le temps. Toutefois, la moyenne mobile sur douze mois correspond à la moyenne d'un an, ce qui représente un échéancier attrayant à long terme. Le prix a un biais ascendant quand au-dessus de cette moyenne mobile d'un an et un biais à la baisse lorsque ci-dessous. Conclusions Cette stratégie de rotation sectorielle repose sur la prémisse que certains secteurs vont surperformer et investir dans ces secteurs surpassera le marché global. Même si un test de retour de 80 ans confirme cette hypothèse, les performances passées ne garantissent pas les performances futures. Comme pour toute stratégie, l'autodiscipline et l'adhésion à la stratégie sont primordiales. Il y aura de mauvais mois, peut-être même de mauvaises années. Toutefois, à long terme des preuves suggèrent que les bons moments l'emportent sur les mauvais moments. Cette stratégie peut également servir de première coupe pour la sélection des titres. Les traders peuvent concentrer leurs efforts sur les actions dans les trois principaux secteurs et éviter les stocks dans les six premiers. Gardez à l'esprit que cet article est conçu comme un point de départ pour le développement de la stratégie commerciale. Utilisez ces idées pour augmenter votre processus d'analyse et vos préférences en matière de risque-récompense. Analyse Technique des Marchés Financiers John J. Murphy
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